TUTORIEL SUR LE FOREX

1. INTRODUCTION

Les marchés des devises sont nés de la nécessité de convertir les paiements reçus dans une devise étrangère en devise domestique. Aujourd'hui, le marché des changes est utilisé par les exportateurs, les importateurs, les investisseurs à l'étrangers, mais aussi les fonds d'investissement en titres étrangers. Les trades qu'ils effectuent sont libellés en « monnaie réelle », c'est-à-dire échangée et livrée pour procéder aux paiements en devise étrangère. L'échange de monnaie réelle crée naturellement une situation d'offre et de demande, à l'origine d'une fluctuation des taux de change. Une devise perd de sa valeur lorsque le nombre de vendeurs augmente et elle prend de la valeur si la demande est importante (le nombre d'acheteurs augmente).

La monnaie réelle est échangée en flux massifs, désignés par le terme de « liquidité », qui font du marché des changes l'un des plus grands marchés au monde. Grâce à sa base solide, le marché des changes constitue une classe d'actifs à lui seul, particulièrement adaptée à la spéculation à court terme.

La spéculation se distingue de la « monnaie réelle » en ce que l'échange de devises n'est pas effectué dans le cadre d'un règlement d'obligations en devise étrangère, mais dans le seul but de dégager des profits sur le trade. Les marchés de devises sont en mouvement permanent, puisqu'à tout moment, n'importe quelle devise peut être achetée ou vendue contre une autre devise. Ainsi, un spéculateur sur les devises bénéficie d'opportunités illimitées. Les volumes échangés par les spéculateurs sont de très loin supérieurs aux échanges de monnaie réelle sur les marchés modernes. Selon la Banque des règlements internationaux, le chiffre d'affaires quotidien réalisé sur le marché des changes est supérieur à 3 000 milliards de dollars.

2. PRINCIPES DE BASE

Paires de devises : ce terme permet d'exprimer la valeur d'une devise par rapport à une autre. Les paires de devises sont désignées par la combinaison des codes ISO à trois lettres des deux devises. Le prix d'une paire de devises exprime toujours le nombre d'unités de la seconde devise à échanger pour obtenir une unité de la première devise cotée.

Exemple : USDSAR = 3,7500 signifie que 3.75 SAR peuvent être échangés contre 1 USD

Codes ISO :

AED	Dirham des Émirats arabes unis	SAR	Riyal d'Arabie saoudite
AUD	Dollar australien	SEK	Couronne suédoise
CAD	Dollar canadien	SGD	Dollar de Singapour
CHF	Franc suisse	USD	Dollar américain
DKK	Couronne danoise	THB	Baht thaïlandais
EUR	Euro européen	TRY	Lire turque
GBP	Livre britannique	XAG	Argent
JPY	Yen japonais	XAU	Or
NOK	Couronne norvégienne	XPT	Platine
NZD	Dollar néozélandais	ZAR	Rand sud-africain

Cours vendeur et cours acheteur :
(bid et ask en anglais). Un spéculateur peut vendre ou acheter une paire de devises à tout moment. Selon l'opération choisie, on dit qu'il prend une 'direction'. La cotation d'une paire de devises inclut toujours deux prix : un cours acheteur et un cours vendeur. Le cours acheteur, toujours inférieur, est coté en premier (membre à gauche). Il s'agit du prix auquel un investisseur peut vendre la paire de devises. Le cours vendeur est généralement légèrement supérieur. Il est coté en seconde position (membre à droite) et correspond au prix auquel la paire de devises peut être achetée.

Exemple : La cotation de la paire USDJPY est 120,60 / 120,63,
ce qui signifie qu'elle peut être vendue à 120,60 (cours vendeur) ou achetée à 120,63 (cours acheteur).

Long et court à terme :
Expressions désignant la direction d'un trade. Une fois l'offre acceptée, le spéculateur achète une paire de devises. On dit alors qu'il est long à terme. S'il vend la paire USDJPY, il est court à terme.

Lorsqu'on prend une position courte sur une paire de devises, c'est que l'on anticipe une perte de valeur de la première devise cotée par rapport à la seconde devise cotée. Le vendeur anticipe une baisse du prix, tandis que l'acheteur d'une position longue s'attend à une augmentation des prix.

Pips et écarts :
Le terme « pip » désigne une différence de prix. 1 pip correspond à la plus petite variation de prix possible, qui correspond à une augmentation ou à une diminution d'1 unité de la dernière décimale indiquée dans un prix.

Exemple :	une variation de prix de 1,9225 à 1,9226 correspond à 1 pip
	Une variation de prix de 3,0798 à 3,0785 de la paire de devises CHFSAR correspond à 13 pips
	Une variation de prix de 13,02 à 13,35 de XAGUSD correspond à 33 pips

L'écart correspond à la différence de prix entre le cours vendeur et le cours acheteur. Dans l'exemple qui précède, pour la cotation 120,60 / 120,63 du prix USDJPY, l'écart était de 3 pips. Plus une paire de devises est liquides, plus l'écart coté est faible.

Beaucoup d'investisseurs nous demandent quelle est la valeur d'un pip. Un pip ne correspond pas à une valeur fixe en dollars US ou dans une autre devise. La valeur d'un pip dépend de la paire de devises et du montant du trade. Vous trouverez une réponse détaillée à la fin de ce chapitre.

Liquidité :
Le terme de liquidité désigne le montant d'une devise spécifique pouvant être échangé sans que cela affecte significativement l'offre et la demande. Une liquidité élevée signifie que le montant d'un trade doit être très élevé pour que le mouvement du prix soit significatif. La liquidité varie fortement d'une paire de devises à l'autre. Elle est la plus élevée pour les paires de devises dont au moins un membre correspond à un grand pays industrialisé USD, EUR, GBP, JPY, CHF et CAD.

Les devises NOK, DKK, SEK, AUD, NZD, SGD forment le 2nd niveau. Leur liquidité est relativement bonne et elles peuvent être échangées normalement, tant que le montant des trades ne dépasse pas l'équivalent de 100 millions de dollars.

Les devises plus « petites », telles que THB, TRY, ZAR, SAR, AED, mais aussi les métaux précieux (XAU et XAG) peuvent être échangées librement mais leur faible liquidité peut entraîner des mouvements de prix plus rapides et plus importants. Certaines devises mineures peuvent être stabilisées par rapport à une autre devise. Par exemple, SAR est stabilisé par rapport au dollar américain, mais reste une devise flottante par rapport à toutes les autres devises flottant contre le dollar américain.

Aujourd'hui, les paires de devises les plus souvent échangées sont : EURUSD, USDJPY, EURJPY, GBPUSD, USDCHF, USDCAD, EURGBP, qui représentent plus de 80 % du volume quotidien des trades. En raison des forts volumes de monnaie réelle échangée, ces devises sont très surveillées par les économistes et les analystes.

Il peut être tout aussi avantageux d'effectuer des trades sur des paires de devises mineures telles que NZDJPY, ZARCHF, USDTRL ou XAUGBP. En raison de l'ampleur des mouvements potentiels, les risques sont supérieurs, mais les retours potentiels aussi. TADAWUL FX permet de spéculer sur 60 paires de devises différentes et encourage donc le recours aux alternatives.

Trade :
Lorsqu'un investisseur a choisi une paire de devises et la direction dans laquelle il souhaite effectuer le trade, il doit choisir le montant de ce dernier. Sur le marché des changes, la spéculation s'effectue en exploitant l'effet de levier, qui signifie que le montant de la devise achetée ou vendue sera supérieur au montant investi. Les espèces déposées en garantie par l'investisseur ont pour fonction de couvrir les pertes potentielles du trade en cours.

Montants :
Au niveau professionnel, le montant des trades est souvent compris entre 5 et 20 millions. Les trades d'un montant supérieur ou égal à 100 millions peuvent être exécutés auprès de grandes banques d'investissement, qui fractionnent ensuite le trade en unités plus petites.

Le montant du trade, aussi appelé « valeur nominale » correspond au nombre d'unités de la première devise cotée dans le trade :

Exemple : Un investisseur A vend 1 million EURUSD : il vend donc 1 million d'euros qui sont changés en dollars US.

Les trades des spéculateurs privés portent généralement sur des montants moindres. Le montant d'un trade peut être compris entre 10 000 et 10 millions, en fonction de la taille de l'investissement et du risque auquel l'investisseur accepte de s'exposer. Pour faciliter l'expression du montant des trades, les unités de devises sont regroupées par « lots » :

Définition :	1 lot = 100 000 unités de n'importe quelle devise
	1 lot = 100 onces d'or
	1 lot = 1 000 onces d'argent

Exemple : L'investisseur A achète 4,5 lots de la paire USDJPY : il achète 450 000 dollars US qu'il change en YEN japonais

Sur TADAWUL FX, toutes les paires de devises peuvent être échangées par incréments de 0,1 lot.

La devise d'échange :
Il faut garder à l'esprit que tous les trades consistent à changer une devise dans une autre à un prix donné. Par définition, un investisseur achetant une valeur nominale de la première devise cotée vend le montant équivalent dans la seconde devise cotée. Le montant dans la devise d'échange est calculé en multipliant la valeur nominale par le cours de prix auquel le trade a été effectué.

Exposition :
Lorsqu'un nouveau trade est effectué, l'investisseur s'expose aux mouvements du marché. L'acheteur réalise un profit en cas d'augmentation des cours, tandis que le vendeur a intérêt à voir les cours chuter. Quelles que soient la direction ou la valeur nominale, la valeur de la devise d'échange dépend des variations du cours de la paire de devises. La différence nette entre le montant de la devise d'échange au cours actuel du marché et le prix auquel le trade a été effectué est désignée par l'expression « Profit ou perte non réalisé ».

Exemple :	Un investisseur A vend 1,2 lots de la paire USDCHF à 1,2180
	1 lot = 100 onces d'or
	(l'échange se traduit par -120 000 USD contre +146 160 CHF).

Offre du marché 1,2155 : +120 000 USD contre -145 860 CHF : bénéfice 300 CHF
Offre du marché 1,2195 : +120 000 USD contre -146 340 CHF : perte 180 CHF
Le profit ou la perte est désigné par l'expression « Profit/Perte non réalisé »

Valeur d'un pip :
Revenons maintenant sur la valeur d'1 pip. Si l'on se sert de l'exemple qui précède, on peut exprimer la perte ou le profit réalisé en pips. La différence entre le prix de vente égal à 1,2180 et le profit potentiel, égal à 1,2155, est de 25 pips. Sachant que le profit potentiel s'élève à 300 CHF, 1 pip représente 12 CHF. Ce calcul est également vrai pour la différence entre 1,2180 et 1,2195, qui est de 15 pips, soit 180 CHF : 180/15 = 12 CHF par pip.

1 pip peut être exprimé en tant que 0,0001 dans le cas de paires de devises cotées à la 4e décimale ou 0,01 si la cotation s'arrête à la 2e décimale, comme dans le cas de USDJPY ou de XAUUSD. Sa valeur est toujours exprimée dans la devise d'échange, soit CHF pour USDCHF ou XAUCHF et en USD pour EURUSD ou AUDUSD. La valeur du pip pour chaque cas se calcule simplement à partir de la valeur nominale :

Exemple :	3 lots XAUUSD : 300 * 0,01 = 3 USD
	4,5 lots EURGBP : 450 000 * 0,0001 = 45 GBP
	10,2 lots SARJPY : 1 020 000 * 0,01 = 10 200 JPY

Calcul des profits et pertes :
Pour réaliser un profit, un spéculateur capture la différence de cours d'une paire de devises en achetant lorsque le cours est base t en revendant la même paire lorsque son cours est supérieur. Un trade est dit finalisé lorsqu'une paire de devises est d'abord achetée, puis vendue. La valeur nominale et la différence de prix entre les deux trades détermine le profit ou la perte net(te) du trade finalisé ou « clôturé ».

Exemple :	trade 1 : ACHAT de 4,2 lots de la paire USDCHF à 1,2465
	trade 2 : VENTE de 4,2 lots de la paire USDCHF à 1,2508
	différence de prix : 1,2508 - 1,2465 = 0,0043 (valeur positive = profit), montant 4,2 lots = 420 000
	PROFIT : 420 000 * 0,0043 = 1 806 CHF
	Remarque : le montant du trade est de 420 000 USD (la première devise cotée)
	Remarque 2 : le profit, ou la perte, est exprimé en CHF (2nde devise cotée)
	Remarque 3 : le profit/perte est ensuite converti par les spéculateurs
	Monnaie de compte, dans le cas de USD : 1806 / 1,2508 CHF = 1 443,88 USD

3. EFFET DE LEVIER :

Comme nous l'avons déjà vu au chapitre précédent, les investisseurs sur le marché des changes doivent déposer des espèces auprès de leur intermédiaire financier afin de détenir des positions. Le montant nominal potentiel des trades dépasse généralement le montant de la garantie. On dit alors que le trade est effectué avec un effet de levier. La valeur nominale et la contre-valeur d'un trade ne sont pas imputées sur la garantie de l'investisseur une fois le trade effectué. L'exposition reste simplement ouverte jusqu'au trade de clôture. Lorsqu'un trade est ouvert, le dépôt de garantie permet de couvrir les pertes potentielles. Lorsque le trade est clôturé, le profit, ou la perte, est converti dans la devise de la garantie de l'investisseur. Le montant de la garanti n'est donc jamais changé dans une autre devise.

Grâce à sa liquidité élevée et au fait que les mouvements des prix sur le marché des changes ont tendance à être généralement modérés, on peut recourir à des effets de levier importants. En théorie, on peut échanger des valeurs nominales correspondant jusqu'à 200 fois le montant de la garantie. Le degré de l'effet de levier à appliquer dépend de nombreux facteurs. En général, il est préférable pour un investisseur de rester extrêmement prudent et de progresser par petites étapes. Les paragraphes qui suivent expliquent comment obtenir des retours annuels très élevés, quel que soit le montant de l'investissement, sans s'exposer à un risque trop élevé.

Pour bien comprendre le concept des trades sur devises, il faut savoir que la spéculation sur devises n'est pas un investissement ponctuel conservé dans un portefeuille d'investissements pendant une certaine durée, comme cela est le cas avec certaines actions et obligations ou dans le cas des biens immobiliers. La spéculation sur devises implique l'accumulation de bénéfices, plutôt qu'un grand nombre de trades ouverts puis fermés dans une succession relativement rapide.

L'effet de levier :

L'exemple suivant illustre un degré important d'effet de levier. Commençons par comparer les mouvements de % et de pips sur la paire EURUSD. Les mouvements de cette paire de devises sont relativement stables et la bande moyenne de trades est d'environ 0,5 %, elle peut monter jusqu'à 3 % au cours d'une séance très volatile :

Exemple : EURUSD à 1,3000

mouvement en pourcentage	0.1%	0.5%	1%	3%
mouvement en pips	13	65	130	390
Baisse du cours	1.2987	1.2935	1.2870	1.2610
Hausse du cours	1.3013	1.3065	1.3130	1.3390

Dépôt de garantie : 100 000 USD

mouvement en pips

13

65

130

390

valeur nominale

PROFIT/PERTE POTENTIEL

Effet de levier 1	1 lot	130	650	1,300	3,900
Effet de levier 10	10 lots	1,300	6,500	13,000	39,000
Effet de levier 100	100 lots	13,000	65,000	130,000	390,000

Cet exemple montre que le potentiel de perte ou de profit augmente énormément plus l'effet de levier est élevé :

Un investisseur n'utilisant aucun effet de levier (effet de levier 1) s'expose à une perte maximum de 3 900 USD en cas de mouvement de 3 % dans la mauvaise direction. Il peut réaliser un bénéfice maximal de 3 900 USD si le mouvement est favorable.

Un investisseur choisissant un effet de levier de 10 (investissement nominal x 10) peut résister à un mouvement du marché à hauteur de 3 %, mais le prix est élevé : la perte maximum de 39 000 USD représente 39 % de son investissement. Bien sûr, si le mouvement lui est favorable, son bénéfice sera égal à ce montant.

L'investisseur optant pour un effet de levier de 100 risque plus qu'il ne peut se le permettre si le marché fluctue ne serait-ce que d'1 %. Les positions sont liquidées dès lors que les pertes non réalisées atteignent le montant de la garantie initiale (100 000 $). Une fois son argent perdu, l'investisseur ne peut plus effectuer aucun trade. Bien sûr, s'il a de la chance, il peut doubler son investissement en un jour avec un seul trade.

REMARQUE : Nous avons choisi la paire EURUSD pour que la perte ou le profit soit réalisé en USD. Néanmoins, puisque les valeurs nominales sont libellées en EUR tandis que le compte est en USD, l'effet de levier est 1 300 fois supérieur aux effets de levier 1/10/100 cités dans l'exemple précédent.

Récapitulatif :
Plus l'effet de levier est important, plus le risque et le bénéfice potentiels sont élevés. Le choix d'un effet de levier trop élevé peut mettre en péril un montant très important de votre investissement. D'un autre côté, le choix d'un effet de levier trop petit peut vous empêcher de profiter du plein potentiel du marché des changes, auquel cas les performances annuelles de l'investisseurs seront trop conservatrices.

Comment choisir un effet de levier adapté ?
Pour répondre à cette question, il faut s'intéresser au mouvement de la paire de devises à échanger et estimer le délai nécessaire avant que ce mouvement ne se matérialise. L'investisseur doit définir les paramètres du risque en définissant le montant maximum qu'il peut perdre en cas de mouvement défavorable du marché. Pour résumer, l'investisseur doit soigneusement analyser chaque trade à l'avance pour procéder à des investissements avisés.

Exemple : trades XAUUSD à 640 ; une hausse à 660 est attendue au cours des 5-10 jours qui suivent :

les 5-10 jours suivants :

la hausse de 640 à 660 s'élève à 20 $, soit 3,13 % horizon prévisionnel : ce mouvement peut intervenir dans 1 jour, mais peut également se faire attendre pendant plus de 2 semaines RISQUE : le cours de la paire XAUUSD peut chuter, les experts considérant que 628 est un support fort

Le trade peut être analysé comme suit :

Horizon prévisionnel : La paire XAUUSD va probablement subir plusieurs mouvements de 20 $ au cours d'un même mois et le même trade peut donc être répété 4 ou 5 fois par mois ! Évaluation du risque et de la rémunération : On cible un mouvement favorable de 20 $. Avec un support fort à 628, soit 12 $ en-dessous du cours actuel, le trade sera mauvais seulement si le cours descend en-dessous de ce point. En s'autorisant une certaine marge de manœuvre, on peut décider de clôturer le trade avec une perte de 14 $ au niveau 626. On a donc un rapport risque/rémunération acceptable, avec un bénéfice potentiel de 20 $ contre une perte potentielle de 14 $. Effet de levier : Pour choisir l'effet de levier, on peut déterminer le retour sur investissement annuel total à atteindre sur la base de 4 trades mensuels de ce type, avec un taux de réussite de 50 %. Avec 2 trades fructueux et 2 trades infructueux par mois, on peut s'attendre à des gains mensuels potentiels nets de 12 $ (20+20-14-14), soit 144 $ par an pour chaque unité XAU tradée. 1 unité XAU valant 640 $, on obtient un retour sur investissement annuel de 144/640 = 22,5 % avec un effet de levier égal à 1 et un retour de 225 % avec un effet de levier 10 fois supérieur. Comme le montre cet exemple, il est amplement suffisant d'opter pour un effet de levier compris entre 2 et 5 pour obtenir d'excellents retours annuels.

Éléments clés à retenir dans cet exemple :

On doit déterminer la stratégie de clôture d'un trade dès l'ouverture de ce dernier Le bénéfice potentiel doit être supérieur aux pertes potentiel pour que le rapport risque/rémunération soit satisfaisant Les facteurs temps doivent être respectés Un faible effet de levier permet de générer des revenus réguliers sur le long terme

Il existe une autre approche pour aider un investisseur à choisir un effet de levier adapté, consistant à évaluer la période de malchance pendant laquelle il est capable de résister. En d'autres termes : quel pourcentage d'investissement est-on prêt à perdre si l'on subit une séquence d'au moins 10 trades défavorables d'affilée :

Exemple : La paire USDJPY s'échange à une moyenne mensuelle de 40 points. Un investisseur cherche à capturer 35 mouvements de pip en sa faveur. Si la direction devient défavorable, il est prêt à risquer un maximum de 28 pips.

En partant sur une base de 20 trades par mois, un investisseur en phase de malchance se traduisant par 20 trades défavorables d'affilée perdra 560 pips au total.

La perte cumulée de ces 560 pips mesurés en trade USDJPY à 117 représente un mouvement de 4,8 %. Cela signifie qu'un client optant pour un effet de levier x 10 risque de perdre 48 % de son investissement pendant cette période d'1 mois, tandis qu'un investisseur optant pour un effet de levier x 2 perdra moins de 10 %.

Diversification :
Similaire à un investissement dans d'autres types de biens, la diversification est un outil permettant de réduire les risques associés aux trades sur le marché des changes. La diversification consiste à prendre des engagements dans plusieurs paires de devises en appliquant différents horizons prévisionnels. Ceci permet de fractionner le profit ou les pertes potentiels en petites unités plus faciles à gérer. Il est évident que l'augmentation du nombre de trades ouverts simultanés augmente l'exposition. Il conviendra alors d'opter pour un effet de levier supérieur. Un investisseur prudent détenant simultanément de 3 à 6 positions ouvertes choisira un effet de levier inférieur à 3 pour chaque trade.

Exemple :

Dépôt de garantie	SAR 5 millions	Exposition SAR	Effet de levier
TRADES OUVERTS	Achat de 25 lots de la paire EURUSD à 1,3280	12,45 millions	2.5
	Vente de 5 lots de la paire GBPCHF à 2,3700	3,65 millions	0.7
	Vente de 20 lots de la paire XAGJPY à 1550	1,00 million	0.2
	Vente de 20 lots de la paire USDCHF à 1,2150	7,50 millions	1.5
	Achat de 5 lots de la paire USDTRY à 1,3940	1,88 millions	0.4
	TOTAL	26,48 millions
	Effet de levier	5.3

Augmentation et diminution de la taille d'une position :
Lorsqu'un investisseur suit activement sa position ouverte peut utiliser l'effet de levier de manière beaucoup plus agressive en augmentant et en diminuant la valeur nominale de ses positions ouvertes en fonction de l'évolution des prix. Pour mieux comprendre ce concept, nous allons observer la ligne de prix suivante qui présente les mouvements du cours de la paire GBPCHF entre juillet 2005 et mars 2006.

On voit clairement que cette paire de devises a oscillé dans une plage comprise entre 2,24 et 2,30 pendant 9 mois, donnant ainsi l'opportunité à un investisseur actif de vendre lors des augmentations jusqu'à 2,30 et de racheter des devises lorsque les prix chutent jusqu'à 2,24. En partant du principe que la plage de cours attendue a été définie, l'investisseur peut effectuer les trades suivants :

Exemple :

Dépôt de garantie : 250 000 CHF
Date	Trade	Position totale	Effet de levier	Profit en pips
12. juillet 05	ACHAT DE 5 lots à 2,2600, trade ouvert 1	VENTE 5	4.5
19. juillet 05	ACHAT DE 5 lots à 2.2520, trade ouvert 2	VENTE 10	9.0
19. juillet 05	ACHAT DE 5 lots à 2.2440, trade ouvert 3	VENTE 15	13.5
28. juillet 05	VENTE DE 5 lots à 2,2630, trade fermé 1	VENTE 10	9.0	30
03. août 05	ACHAT DE 5 lots à 2,2450, trade ouvert 4	VENTE 15	13.5
15. août 05	VENTE DE 5 lots à 2,2700, trade fermé 2	VENTE 10	9.0	180
19. août 05	VENTE DE 5 lots à 2,2820, trade fermé 3	VENTE 5	4.5	380
30. août 05	ACHAT DE 5 lots à 2,2640, trade ouvert 5	VENTE 10	9.0
05. septembre 2005	VENTE DE 5 lots à 2,2720, trade fermé 4	VENTE 5	4.5	270
08. septembre 2005	VENTE DE 5 lots à 2,2800, trade fermé 5	aucune exposition	0.0	160
12. septembre 2005	VENTE DE 5 lots à 2,2860, trade ouvert 6	VENTE 5	4.5
16. septembre 2005	VENTE DE 5 lots à 2,2920, trade ouvert 7	VENTE 10	9.0
20. septembre 2005	VENTE DE 5 lots à 2,3000, trade ouvert 8	VENTE 15	13.5
05. octobre 2005	ACHAT DE 5 lots à 2,2680, trade ouvert 6	VENTE 10	9.0	180
05. octobre 2005	ACHAT DE 5 lots à 2,2620, trade ouvert 7	VENTE 5	4.5	300
06. octobre 2005	ACHAT DE 5 lots à 2,2580, trade ouvert 8	aucune exposition	0.0	420
				1920
Profit : 500 000 (GBP par trade) x 1920 (hausse totale en pips) = 96 000 CHF Retour sur investissements de 38 % en 3 mois

Remarque :

Chaque fois que la position nette est réduite, un trade existant est fermé. Ceci génère une chaîne de profits puisque le prix d'achat est généralement inférieur au prix de vente.

Plus la plage reste en place, plus les trades peuvent devenir profitables. Si l'on peut effectuer un grand nombre de trades, on accumule un profit élevé. En sortant de la plage anticipée, la stratégie ne sera plus respectée et l'investisseur devra clôturer ses derniers trades en enregistrant une perte. Dans l'exemple actuel, l'investisseur peut quitter le marché en cas de franchissement du seuil minimum (2,2250) et du seuil maximum (2,3150), laissant ainsi une marge de manœuvre dans la plage de 2,24 et 2,30, respectivement. Dans l'exemple qui précède, la fermeture de 3 positions ouvertes au maximum engendre un coût total de 750 - 900 pips.

Court terme contre long terme
L'exemple de la paire GBPCHF qui précède était clairement un trade à long terme, qui s'étendait sur plusieurs mois, avec l'exécution de seulement 8 trades de paires. Ce type d'opération nécessite beaucoup de patience de la part de l'investisseur, ainsi que les compétences nécessaires pour identifier précocement la période pendant laquelle conserver ses positions.

Néanmoins, le cours des devises a tendance à osciller dans le temps, au sein de plages étroites sur une période courte et de plages plus larges au fur et à mesure qu'elle s'allonge. Comparez le diagramme qui suit avec l'exemple de la paire GBPCHF ci-dessus :

Exemple : Paire EURUSD oscillant sur une plage de 30 pips au cours d'une période de 24 heures.

Un trader très actif peut choisir d'acheter la paire EURUSD au-dessus de 1,3305 et de la vendre en-dessous du seuil 1,3285. Un très grand nombre de trades sont effectués sur un délai très court.

Les investisseurs sont libres de choisir l'horizons prévisionnel auquel ils souhaitent s'exposer. La réussite des échanges de devises dépend du respect du plan initial et de l'application d'une certaine discipline. Cela signifie que si un trade a été conclu dans une perspective de court terme, il doit être fermé avant la survenue d'un mouvement, même si cela entraîne une perte. Il est bien sûr possible de mélanger des stratégies à court terme et à long terme, ou de les gérer en parallèle, dans l'idée une fois encore de parvenir à une meilleure diversification du risque.

Résumé de l'effet de levier :

- Il est raisonnable d'effectuer des trades dont la valeur nominale correspond à 0,5-3 fois le dépôt de garantie initial - Avant d'effectuer de nouveaux trades, définissez votre stratégie de sortie afin d'estimer les profits et les pertes potentiels avant leur survenue - Il est intelligent de détenir plusieurs avoirs afin de diversifier les risques tout en gardant un œil sur l'effet de levier général - Les trades sur un horizon à court terme vous forcent à être plus actif. - Les trades à long terme nécessitent de la patience - Un effet de levier total compris entre 5 et 20 offre un très bon retour sur investissements annuel tout en maîtrisant les risques

4: IDENTIFICATION DES OPPORTUNITÉS

Nous avons vu jusqu'ici les principes du marché des changes afin de comprendre son fonctionnement. Le chapitre sur l'effet de levier montre que la réussite des trades sur devises nécessite de déterminer le type de mouvement d'une paire de devises sur une période à venir. C'est seulement à ce moment qu'un investisseur peut décider de la stratégie qui lui permettra de capturer un bénéfice s'il ne s'est pas trompé.

Alors, comment peut-on analyser le marché des changes ? Comment choisit-on des niveaux d'entrée et de sortie raisonnables et comment peut-on prévoir les futurs mouvements des cours ?

Tout spéculateur doit chercher à combiner une bonne gestion des risques à des prévisions de qualité. Ce chapitre va vous aider à façonner votre opinion.

La plupart des traders adoptant une perspective sur le long terme préfère adopter l'approche économique décrite ci-dessous.

L'approche économique :
L'un des principes de base à garder à l'esprit est que l'on a très fréquemment besoin d'échanger des devises. D'un point de vue macro-économique, on peut dire qu'une devise augmente lorsque le nombre d'acheteurs est supérieur au nombre de vendeurs. Ce phénomène est simple, puisqu'il s'agit d'une loi du marché, selon laquelle les prix sont déterminés par l'offre et la demande, et qui régit le marché des changes.

Si l'on adopte une approche économique, on compare les économies de deux pays ou zones économiques afin d'évaluer l'évolution de leurs flux monétaires dans le temps. L'économie d'un pays qui se développe à une allure rapide attire davantage d'investissements, qui influent à leur tour sur la production et les exportations, en générant une demande pour la devise de ce pays. Le cours de cette dernière augmente par rapport à celle des pays moins riches.

Les économistes doivent mesurer correctement l'activité économique de chaque pays en s'intéressant à l'ensemble des données : PNB, taux d'emploi, dette, taux de croissance et d'inflation, taux d'intérêt, balance économique internationale etc.

Tous ces chiffres vont lui permettre d'anticiper les flux de monnaie réelle à venir. En comparant les réactions préalables du marché aux mutations économiques, il pourra estimer grossièrement les variations de prix pouvant découler de l'activité économique.

L'investisseur moyen a besoin de beaucoup de temps pour maîtriser l'art des prévisions économiques et se fie généralement aux rapports économiques d'experts. Bon nombre de grandes banques jouant un rôle actif sur le marché des changes s'entourent d'une équipe d'économistes qui publient régulièrement des analyses et des prévisions. Ces publications peuvent être quotidiennes, hebdomadaires ou mensuelles, mais aussi prendre la forme d'éditions spéciales détaillant les événements pouvant provoquer des fluctuations majeures sur le marché des changes. Voici quelques sujets sur lesquels les économistes s'attardent :

Variations des taux d'intérêt Les fluctuations des taux d'intérêt entraînent de manière quasi-systématique une variation du niveau d'avoirs de la monnaie réelle. Un pays qui augmente son taux d'intérêt devient plus attractif aux yeux des investisseurs extérieurs et génère de la demande, tandis qu'un pays abaissant son taux d'intérêt devient moins attractif et voit ses liquidités s'envoler. Croissance du PIB On se sert du taux de croissance du PIP pour comparer les économies de différents pays. Une croissance supérieure à la moyenne indique la création de davantage d'emplois, une augmentation plus rapide des salaires et le pouvoir d'achat du pays augmente par comparaison avec un autre pays enregistrant une croissance inférieure du PIB. L'activité économique de ce pays est financée, en partie en moins, par les investissements étrangers, ce qui entraîne une demande pour sa devise en entraînant une hausse de son taux de change par rapport aux autres devises. Déficit de la balance commerciale ou excédent commercial Une économie enregistrant un déficit de la balance commerciale importe davantage de marchandises qu'elle n'en exporte. L'importation de marchandises nécessite de changer la devise domestique dans la devise étrangère pour le paiement. À l'inverse, un exportateur devra changer la devise étrangère dans la devise de son pays pour payer les coûts de production des marchandises exportées. On peut donc dire que si un pays enregistre un déficit commercial net, sa devise est vendue et enregistre une diminution de sa valeur sur le long terme. Par contraste, un pays enregistrant un excédant commercial devient exportateur net de marchandises. Sa devise doit être achetée.

Même si la théorie macro-économique permet d'expliquer certaines généralités et d'anticiper certaines variations du marché, la réalité est beaucoup plus complexe. Les changements économiques surviennent lentement et par petites étapes, offrant ainsi aux marchés financiers le temps nécessaire pour s'adapter. Prenons l'exemple de la publication du taux de croissance annuelle du PIB. Lorsque ce taux est annoncé officiellement, le marché a dû absorber un énorme volume d'informations et de rapports publiés au cours des semaines précédentes expliquant si le taux de croissance de l'année va être à la hausse ou à la baisse par rapport à l'année précédente.

Psychologie du marché :
Il convient de ne pas oublier un autre aspect très important, que l'on appelle communément la psychologie du marché. Comme nous l'avons vu précédemment, les marchés financiers tels que celui des devises fluctuent au gré de l'offre et de la demande. Les fluctuations économiques influençant l'offre et la demande se traduisent par des fluctuations de prix. Les acteurs du marché passent beaucoup de temps à anticiper les développements économiques. On peut dire qu'ils essaient de prévoir les futures fluctuations de monnaie réelle, ce qui leur permet de déterminer le plus longtemps possible à l'avance si le cours d'une devise est censé monter ou chuter.

Le marché absorbe l'ensemble de l'actualité :
Dès que les prévisions d'un événement économique sont altérées, les acteurs du marché tentent d'en profiter en adaptant leurs avoirs aux nouvelles prévisions. La réduction des avoirs entraîne une hausse des prix. Ce type d'événement peut intervenir bien avant la publication officielle des données, puisque les différents investisseurs réduisent leurs avoirs en en profitant aussi rapidement que possible. En d'autres termes, lors de la publication d'un indicateur économique, la majeure partie de son impact est déjà absorbée par les marchés. Une fois la date passée, le risque de contre-mouvement reste important :

Exemple :

On pense que la productivité industrielle mensuelle américaine va augmenter de 0,8 %. On a observé une chute de 0,1 % au cours du mois précédent et la publication des données va avoir lieu dans quelques heures. Dans l'attente d'un résultat positif, le dollar s'est échangé davantage pendant toute la matinée. L'analyse des données du marché montre une augmentation de 0,5 %. Réaction du marché : le dollar enregistre une chute immédiate. Psychologie du marché : même si l'on considère qu'une augmentation de 0,5 % est saine, elle est bien inférieure aux attentes du marché (0,8 %) sur la base de laquelle la valeur du dollar avait augmenté au cours de la journée.

On comprend donc que les prévisions économiques sont loin d'être une science exacte. En outre, il faut noter que toutes les avancées économiques ne sont pas bénéfiques à un pays. Les taux d'intérêt en sont un exemple : une augmentation des taux d'intérêt comprise entre 1 % et 4 % est totalement différente d'une variation comprise entre 5 et 8 % ou comprise entre 10 et 13 %. Une certaine augmentation est bénéfique pour un pays, puisqu'elle permet de diriger l'expansion économique et d'attirer de nouveaux investissements étrangers. L'expansion s'en trouve consolidée, ce qui profite à la devise. Une augmentation trop importante ou trop massive des taux entraîne par contre une inflation en étouffant l'expansion économique, ce qui génère une récession et donc une baisse du cours de la devise nationale.